2025年9月1日，新矿集团将其所持有的泰安百川纸业52%股权及逾1亿元债权，以1.62亿元的底价再度推向山东产权交易中心。与7月的首次挂牌相比，这次价格下调了近1000万元。然而市场回应依旧冷淡，凸显出这家曾荣获“中国著名品牌”的国有特种纸制造企业正面临严峻的生存考验。

Part 01

两度挂牌，一次降价千万元

泰安百川纸业的转让并非突如其来。早在7月18日，新矿集团就已首次挂牌，转让底价定为1.71亿元。但直到挂牌期结束，仍未有意向方接盘。

时隔一个半月，转让方决定降价近1000万元，以1.62亿元的价格重新寻求买家。这种“以价换量”的策略在产权交易市场中并不罕见，但背后往往反映出标的资产吸引力不足或市场预期低迷的现实。

Part 02

辉煌过往，难掩经营困局

泰安百川纸业成立于2002年，注册资本4亿元，坐落在山东泰安市新泰市小协镇，是一家拥有8条生产线、年产能达12万吨的专业特种纸制造企业。

其产品涵盖羊皮纸、轻型纸、食品包装纸等十余种类别，“百川”牌轻型纸更曾获“中国著名品牌”称号。然而，品牌光环并没能扭转企业经营的下行趋势。

财务数据显示，2023年公司净亏损3135.99万元，2024年前10个月继续亏损2745.7万元，进入2025年后经营仍未见起色，仅2月单月就亏损628.91万元。连续亏损让这家老牌国企难以靠自身力量走出困境。

Part 03

为何无人接盘？

尽管此次转让包含了52%的国有股权和1亿元债权，但市场态度谨慎，其原因可从三方面解读。

价格仍然偏高。根据评估，泰安百川纸业净资产评估值为1.69亿元，转让标的对应评估值为8834.58万元。即便降价后，1.62亿元的底价仍高于不少潜在买家的心理预期。

行业环境严峻。造纸行业正面临产能过剩、需求增长放缓的双重压力。全国新增产能超过1000万吨，而需求增速仅1.5%，特种纸细分市场竞争尤为激烈。

转让条件苛刻。1亿元债权的捆绑转让增加了收购方的资金压力，加之国有产权交易程序复杂、对受让方资质要求较高，劝退了部分潜在投资者。

Part 04

折射行业整合之痛

百川纸业的转让困境不是个案，它反映了当前传统制造业特别是中小型特种纸企业普遍面临的挑战。

在环保政策趋严、市场竞争加剧的背景下，造纸行业正在经历深度洗牌。缺乏规模优势、技术升级缓慢的企业逐渐失去竞争力，即便愿意“折价出售”，也难以找到接盘方。

山东能源集团剥离非主业资产的决定符合国企聚焦主业的改革方向，但如何顺利实现资产处置，成为摆在许多国企面前的共同难题。

Part 05

未来出路在何方？

面对再次挂牌可能无人问津的风险，转让方可能需要进一步调整策略。考虑分拆转让、引入战略投资者或者采取合作经营模式，都可能提高交易成功率。

对百川纸业自身而言，摆脱困境的根本出路在于找到差异化发展路径，要么在特定细分市场做精做深，要么通过技术改造降低成本、提升产品附加值。

否则，即便再次降价，恐也难以改变“有价无市”的局面。

泰安百川纸业的转让之旅，映射出一个时代的侧影：传统制造企业在产业升级浪潮中，不得不面对市场重估与价值重构。这次千万元降价的挂牌，不仅是一次资产交易，更成为观察实体经济转型的典型样本。

其最终结局如何，将取决于市场能否给出一个公允的价格，企业能否找到新的生存之道。这一切，仍需时间作答。

来源：财富纸业传媒

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